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实用标准文案 财务管理实训（ 17 周） 一、股利政策 BEC 股份有限公司 2007 年实现的净收益为 3000 万元，可用于发放股利， 也可以用于 留存， 假设该公司目前不存在有息负债。 该公司 2008 年预计有三个可以考虑的追加投资机 会，需要追加的投资资本（有息长期负债和股权资本）分别为： （ A ） 2400 万元；（ B）3600 万元；（C） 4800 （万元）。公司适用的所得税率为 25% 。 要求：针对以下三种不同的股利分配政策完成相应表格中的空白部分。 （1）如果 BEC公司采用剩余股利政策，最优资本结构为 30% 的负债和 70%的股权。有息 长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为 8% 。无风险收益率为 5% ，该公司股 票的贝塔系数为 1.2，市场组合的收益率为 10% 。 BEC 公司的股利政策与资本支出计划（剩余股利政策） 单位：万元 项目 A 投资机会 B 3600 3000 C 4800 3000 资本支出预算额 净收益 资本支出预算所需的股权资本 股利发放额 股利支付率 增发的普通股 增发的长期债券 2400 3000 新增资本的加权平均资本成本 （2）如果 BEC 公司采用固定股利政策， ，固定的股利支付额为 900 万元。有息长期负债假 设全部为平价债券，债券的票面年利率为 8% 。目前该公司股票的总市价为 5000 万元。外 部筹资时发行债券筹资优先于增发普通股筹资， 但长期债券筹资额不得高于追加投资资本的 45% 。 实用标准文案 BEC 公司的股利政策与资本支出计划（固定股利政策） 单位：万元 项目 A 2400 3000 投资机会 B 3600 3000 C 4800 3000 资本支出预算额 净收益 收益留存满足资本支出预算数额 股利发放额 股利支付率 增发的普通股 增发的长期债券 股权资本成本 （3）如果 BEC公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 35% ，可持续增长率为 6%。 有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为 8% 。目前该公司股票的总市价为 8000 万元。外部筹资时发行债券筹资优先于增发普通股筹资，但长期债券筹资额不得高于 追加投资资本的 40% 。 BEC 公司的股利政策与资本支出计划（固定股利支付率政策） 单位：万元 项目 A 投资机会 B 3600 3000 C 4800 3000 资本支出预算额 净收益 收益留存满足资本支出预算数额 股利发放额 股利支付率 增发的普通股 增发的长期债券 2400 3000 股权资本成本 二、并购相关分析 1、换股并购对每股收益的影响分析 假如 A 公司已换股的方式收购 B 公司，两个公司最初的财务数据如下表： 实用标准文案 假设并购后两公司的税后利润不变，分别计算 A 公司以 32 元、 40 元、42 元的价格换取 B 公司股票的情况下，并购后的每股收益，并进行相关分析。 2、国美并购永乐案例分析 （1 ）国美为什么要并购永乐？并购的动因是什么？ （2 ）国美完成对永乐的并购后，其利润的增加来源于何处？ 三、财务分析 （1 ）选取某 A 股上市公司资料，对该公司 2010-2013 年的年度财务数据进行分析，包括 偿债能力、盈利能力、营运能力分析及杜邦分析； （2 ）对该上市公司进行发展能力分析，并对该公司的财务状况作出评价。 （3 ）该上市公司属于哪个行业？该行业有什么特点？该公司的行业地位如何？ （4 ）查找该上市公司近 3 年的现金股利和股票股利的资料，并说明其股利政策情况及与该 公司盈利状况是否符合？ 本文来源：https://www.dywdw.cn/c70a22df0b12a21614791711cc7931b764ce7b1e.html
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2022-04-13
