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试论股份公司财务主体的一元性(一) 财务主体是指具有独立财权，进行独立核算，拥有自身利益并努力使其最大化的经济实体。股份公司财务主体一元性指股份公司财务主体是股份公司；而股份公司财务主体二元性则指股份公司财务主体分别为股份公司和出资者集团。随着市场经济的发展，市场竞争迫切需要股份公司拥有灵活应变、适时决策的权力。为此，本文拟就股份公司财务主体的一元性要求，谈谈以下看法。 一、股份公司财务主体二元性的弊端 1.混淆了财权、产权的概念。财权与产权是一对相近的经济学范畴。财权具有收益权、投资权、筹资权、财务决策权等权能；产权具有资本所有权、占有权、收益权和处置权等权能。财权是由产权派生而来的，但又不完全属于产权。在严格的法人治理结构中，为了使公司经营者完成受托责任，出资者必须使股份公司具有独立、完整的财权，法律也赋予股份公司拥有独立的财权，进而拥有“自主决策、自负盈亏”的能力；股份公司的出资者拥有终极所有权，不拥有独立完整的财权，也就不能进行财务决策，于是就不能成为股份公司财务主体。 2.曲解了现代财务的本质。现代财务与传统财务的根本区别在于：财务主体是否拥有自身独立的财权。没有完整财权的财务，不能称为真正的财务，也就不可能成为财务主体。而股份公司财务主体二元性主张：没有独立完整财权的出资者集团也是股份公司的财务主体。有人还提出了“所有者财务主体”的概念。对于这种提法，我们认为有以下不妥之处：一方面，财务的分层和财务主体不能简单地根据“人格”的不同来划分。如果因为有所有者就有“所有者财务主体”，那么企业的债权人、债务人、劳动者、管理人员也可提出与此相对应的“财务主体”。另一方面，任何人都可以集不同人格于一体、集所有者与经营者等人格于一身，例如，当他接受投资时可以为经营者，当他投资时可以成为出资者、所有者。并且，随着两权的分离，所有者已把经营权委托给了经营者，所有者已无法插足日常事务的管理，这就致使所有者的财权被肢解。因此根据不同的人格来划分不同人格的“财务主休”不符合实际，也有修于现代财务的本质特征。 3.使出资者容易损害其他利益相关者的利益。股份公司财务主体二元性意味着出资者将拥有在公司同等的财权，进而可能直接干预公司的财务活动，把企业财务目标演变为出资者财务目标——股东财富最大化。财富增加的途径有两种：一种是创造财富；另一种是掠夺财富。股东财富最大化在很大程度上与企业（公司）财务目标是一致的，但不能排除股东掠夺其他利益相关者的利益。例如：股东接收“恶意收购”的短期获利行为就严重伤害了公司的其他利益相关者的利益，掠夺了其他利益相关者的财富。因此，股份公司财务主体二元性使出资者容易损害其他利益相关者的利益来达到自己的目的。 二、股份公司财务主体一无性的优点 1.体现了现代财务的本质。现代企业财务的本质特点在于该企业是否拥有自身独立完整的财权。在股份公司的各利益主体中，出资者、债权人都只拥有收益权这一财权，只有股份公司这一法人实体才拥有独立的。完整的财权，因此，在现代财务的本质特征下，只有股份公司才是真正的股份公司财务主体，而“所有者财务”的提出割裂了财务的整体概念。 2.有利于实现股份公司财务目标——企业（公司）价值最大化。企业是一系列契约的有机组合。企业（公司）的财务目标不同于出资者财务目标。因为在企业财富创造活动中包括许多作出特殊投资的主体，如供应商、贷款人、顾客，尤其是企业雇员往往都作出特殊的投资，这些投资的价值在极大程度上依赖于他们与那家公司的持续长久的关系。美国学者布莱尔认为，长期雇员很可能具备了某个公司的专属能力，这种专局能力就是一种人力资本，因此，公司的财富创造活动源于“企业特型实物资本”和“企业特型人力资本”的联合运用。既然公司财务目标不同于出资者财务目标——本金的保值增值，那么，股份公司不能只实现出资者财务目标而牺牲了其他人的利益。而股份公司财务主体一元性为股份公司实现各方投资主体共同的财务目标提供了充分的自主权。 本文来源：https://www.dywdw.cn/c701df8fc9d376eeaeaad1f34693daef5ef713f7.html
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2023-01-05
