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中国资本市场划时代的大事件 作者：暂无 来源：《投资与理财》 2010年第2期 终于，融资融券和股指期货将要推出了。记得1992年开始炒股票时就有“融资融券”的情况，但因为生性谨慎，从来没有做过向营业部借钱买股票或借股票来卖，不过同一个大户室的人，有的就敢1:1，最高以I:IO的比例透支炒股。当时，还是T+O制度，当天可以随时买卖，不管交易多少次，只要能忙得过来。当年，一天几个亿的成交量已经算大了，像今天一个普通交易日，还是T+l制度，就能达2000-3000亿人民币的交易量，这在1992年一1994年是想都不敢想的事。 “融资融券”的人，有发财的，但多数因为风险控制甚或人性的原因而适得其反。对一般的老百姓，还是老老实实买好企业的股票，靠企业盈利的长期增长来保值增值更靠谱。当然，如果能在长期持有好企业的过程中，能不时的将手中股票抵押出去，有一笔租息回报也不错，只是这样的业务券商可以做，普通的投资者不知能否行得通？ 1994年-1995年，亲身经历了国债期货的风起潮涌和云散， “强行平仓”的政府行为至今印象深刻，而当年国债期货的阴影，也一直影响着股指期货的推出。国债期货，因当年国债量小，易被操纵。而始于2005年6月，进行到2010年的股权分置改革，伴随着5.84万亿元限售股的解禁，到年底A股市场将接近全流通状态。截至2009年11月底，中国A股总市值已达23.6万亿人民币（折合346万亿美元），成为全球第3大市值市场，位居美国(14.64万亿美元)和日本（3 52万亿）之后。其中，上海和深圳交易所分别列全球交易所市值排名第6和第16位，市值分别为2.62万亿美元和0.84万亿美元。排名前两位的交易所分别是纽约交易所和东京交易所，市值分别为11.52万亿美元和3.29万亿美元。A股已成为全球第3大市值市场，并可能很快超越日本成为全球第2大市值市场。在这样的背景下，单纯的操纵已不可能出现，推出股指期货已到了“万事俱备，只欠东风”的阶段。毕竟，融资融券和股指期货的推出是健全金融体系，是市场真正走向成熟的标志。 可以预见的是，融资融券和股指期货的推出，将极可能改变业已成习惯的A股交易方式，投机资金将更多围绕指数期货运作，成熟市场上的规律将会渐次呈现。运作得好，股指期货可以成为一种可供选择的避险工具，在一定程度上可以熨平股市的波动性。当然，处理不好也会变成赌博的工具。但不管怎样，股指期货和融资融券是中国资本市场划时代的大事件，是完善中国资本市场制度建设的需要，也是大势所趋。希望它成功！（作者为著名私募基金管理人，选自作者博客，有删节。） 本文来源：https://www.dywdw.cn/5f8604e16194dd88d0d233d4b14e852458fb390e.html
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2022-07-20
