【#第一文档网# 导语】以下是®第一文档网的小编为您整理的《新三板的几大特点及面临的问题思考》，欢迎阅读！
http://news.dyly.com 红土创新基金负责新三板投资总监——张剑斌 第一个是新三板基本上已实现了注册制，只要公司运行两年即可挂牌，无涨跌幅限制，融资功能基本解决，且相对中小板和创业板的话，平均6到8个月的周期，融资周期非常短，股东低于200人的情况下，基本上只要股东大会通过，备案就可以了，非常便捷。第四个就是三板是成长性高，不确定性大的中小企业最佳融资平台。 第二个大特点，三板发展严重依赖政策，制度红利对交易影响巨大。整个市场里面，在分层机制，包括去年3月到4月期间，尤其重大政策红利的日期，包括降低投资门槛，包括转板机制，还有包括公募基金入市，导致去年3到5月份整个市场的异常混乱。 第三个特点，就是三板虽然目前投资逻辑比较接近VC、PE，但其实它是二级市场的特点，而且我们判断，新三板未来二级市场的特色会越来越高，所以它高度关联创业板，创新创业企业多，估值较高。 第四个特点，就是三板总体来讲，挂牌的公司数量太多，投资好公司的难度非常大，最致命的一个弱点，就是市场流动性差，还有整个市场的信息披露非常不规范，陷阱多。 根据前面我们总结的新三板里面一些特点，我们也对面对一些问题做了分析，最核心的就是市场里面所有投资人最关心的问题，交易不活跃、流动性差，退出渠道不畅。截至5月31日，挂牌公司7436家，总市值30376亿元，日均成交金额9亿元左右，分层方案正式出台前，一度跌值5至6亿元。原因：500万元投资者门槛隔离了绝大多数散户是主要原因，国内资本市场逐渐偏弱，公募资金入市及竞价交易等政策红利不达预期不容忽视。 第二个问题，现在市场研究力量薄弱，研究不充分，投资风险大。到5月31日，沪深交易所上市公司2874家，基本上所有券商研究团队均有覆盖，新三板挂牌公司7436家，仅有中信、中泰、申万、安信、方正等少数券商组建专业团队，且团队最多的不超过10人，基本上每个行业只有1-2人，根据7500家研究报告投资的话，难度非常大。 问题三就是政策不达预期，投资者预期管理存在重大不确定性。 第四个问题就是机构投资者能力有限，且受散户化投资影响严重。前面咱们也做了一些统计，具体数据我们也做了一些探讨。目前全市场里面，机构发行产品数来大概4338只，总规模不超过1600亿。这个市场里面绝大多数的产品都是三年以内，像我们当时发了15亿，有很多同行说你们能发三年产品真的不容易，所以按照这个数据来看，这个市场的确希望完全向二级市场发展，面临的问题比较大。 http://news.dyly.com 第五个问题就是挂牌公司不了解资本市场，治理不规范，信息披露不及时，个别公司甚至存在财务造假现象，投资陷阱多。2015年全年，股转公司共对44家挂牌公司、35名挂牌公司董监高、1193个投资者帐户、31家主办券商、2家做市商1家会计师事务所采取了自律监管措施，累计1351次，对1家挂牌公司、1名挂牌公司董监高实施了纪律处分，对未按期披露年报的1家公司实施摘牌。 5月30号，某主营人参业务的三板挂牌公司因虚增利润1.29亿元，受到证监会处罚。据统计，2016年5月，当月共有25家挂牌企业集中公告因大股东占款问题被当地证监局采取行政监管措施。所以这个市场的确，面临的投资陷阱非常之多。 接下来我重点分享一下红土创新基金对投资三板的一些经验，我们对新三板市场的判断，用两句话来概括，一个是前途是光明的，另外一句话就是道路一定是曲折的，为什么这么说？从2013年年底，国家把新三板由中关村的股转系统推到全国市场，当时就定位为中小微企业融资平台的国家战略，第二个就是大众创新万众创业的时代背景，第三个就是管理层对新三板的呵护，第四就是初创成长，空间巨大。 第二个是我们对这个市场的看法，我们认为新三板是机构投资者的盛宴，不适合散户投资。VC、PE背景机构最有机会，VC、PE重质，二级市场机构重势。高度重视企业的基本面，成长性最关键，管理资源整合最为重要。 最后一个就是说一说我们投资新三板的一个打法，第一就是深挖价值，我们专注于投资整个行业空间大+业内领先或具有独特优势+团队优秀且搭配合理+学习应变能力强。总的来讲，这是在我们挑选企业的时候，我们有什么价值，然后我们在策略这一块，能够做一个合理的配置，去年我们可能比较多的是单个项目，到今年我们可能比较多的是专注于在某一个行业里深挖，行业里做批量的投资，比如在移动互联网营销里面，我们有把做微信营销做得最好的公司，包括最近做海外营销最好的公司，都做了进一步的布局，另外关于生物医药体外检测这一块，三板里面我们投了三家，这是深挖价值。 培育成长：增值服务做大+持续投资、扶持成长股。这是我们独特的优势。 合作共赢：开放心态，强强结合做投资。只要是市场里做得好的，像产业投资，我们有跟腾讯合作，在资本市场里面，比较好的做市商，比如国信、招商、东方等等都有合作，总之以开放的心态，强强联合。 http://news.dyly.com 敬畏市场：多渠道退出。做好基本面价值的同时，我们也尊重这个市场，各种渠道退出进行考虑。现在IPO在有些方面，比如并购、借壳，包括发行，陆陆续续在考虑这个事，投资如果仅仅买得好，卖得不好的话，价值也不能得到比较好的体现。 本文来源：https://www.dywdw.cn/4e1694e24431b90d6d85c705.html
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2022-05-06
