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基于Excel的差额投资内部收益率法在投资决策中的应用 [摘 要] 在投资项目决策中,差额投资内部收益率法是常用且有效的方法之一,但采用该方法进行投资决策工作量大,计算烦琐,而Excel软件内置大量函数,可以有效地解决此问题。基于此,本文首先阐述了差额投资内部收益率法理论,然后提出采用差额投资内部收益率法进行投资决策的步骤,并对投资决策方案比选中相关的Excel函数模型进行详细说明。最后结合案例,说明了如何利用Excel将差额投资内部收益率法应用到中职学校投资项目决策中,这为会计理论和实践的结合提供了有效的应用思路。 [关键词] 差额投资内部收益率法;投资决策;评价指标 一、前 言 投资决策主要通过计算动态评价指标,进行项目的评价与优选,以获得最佳投资效益的建设方案。投资决策可视不同方案类型的不同情况和具体条件,分别选用差额投资内部收益率法、年回收额法、净现值法、净现值率法等,或可选用一组评估指标,进行方案的比较选择。中职学校基础能力建设项目主要包括学生宿舍改造、食堂建设、教学实验设施建设等,其中的学生宿舍改造项目在使用期间所产生收入和成本费用能单独可靠计量,可采用差额投资内部收益率法、净现值法等进行投资决策的评估。由于项目评估要对各种可能的备选方案进行筛选,并对筛选出的方案进行经济效果计算,工作量十分巨大,而且相当烦琐,而Excel软件内置大量函数,可以有效地解决此问题。因此,本文以中职学校学生宿舍改造项目决策为例,借助Excel软件强大的数据分析功能及内置的大量内建函数,建立相关的函数模型,利用差额投资内部收益率法进行项目的投资决策分析,为学校的决策者做出切合实际的决策提供科学的依据,同时也为会计理论和实践的结合提供了有效的应用思路。 二、差额投资内部收益率法理论基础及投资决策方案比选步骤 (一)差额投资内部收益率法理论基础 差额投资内部收益率法,是指在两个投资额不同方案的差量净现金流量ΔNCF的基础上,计算出差额投资内部收益率ΔIRR,并据以判断方案孰优孰劣的方法。差额投资内部收益率(ΔIRR)指标表达式为: 式中,(CI-CO)2 为投资大的方案的年净现金流量;(CI-CO)1 为投资小的方案的年净现金流量;ΔCI为互斥方案(2、1)的现金流入差额(CI2- CI1);ΔCO为互斥方案(2、1)的现金流出差额(CO2-CO1);ΔFIRR为差额投资财务内部收益率。 在此法下,当差额投资内部收益率指标ΔIRR大于或等于基准收益率ic时,原始投资额大的方案较优,反之,则投资少的方案为优。 (二)基于Excel的差额投资内部收益率法进行投资方案比选的步骤 步骤1:首先在Excel工作簿中建立起备选方案各自的成本估算表、损益表、投资估算表等,并将测算出的基础数据填入表中,编制出备选方案的成本估算表、损益表、投资估算表等一系列与项目决策相关的财务报表。 步骤2:分别设置各备选方案的现金流量表,可通过链接成本估算表、损益表、投资估算表及预先设置的公式自动计算现金流量表各年的现金流入量、现金流出量、净现金流量、累计现金流量等指标。 步骤3:利用Excel内置的函数自动计算出备选方案的财务内部收益率、财务净现值、静态投资回收期指标。 步骤4:对各备选方案用IRR指标进行绝对效果检验,若IRR≥ic,则继续第五步;否则放弃此方案。 步骤5:把通过绝对效果检验的方案按投资现值增加的次序排列,并计算各方案的差额。 步骤6: 比较方案。利用Excel内置的函数自动计算出ΔIRR,评判准则:若ΔIRR≥ic,则投资规模大的方案优于投资规模小的方案;若ΔIRRic(6%),因此投资大的方案B优于方案A。 四、结束语 (1)要注意差额投资内部收益率法的适用范围。差额投资内部收益率法一般适用于多个互斥方案的比较与优选,但是,差额投资内部收益率法不能反映方案的绝对经济效果,只能用于方案间的相对效果检验,因此,在评估和选择互斥方案时,最好将差额投资内部收益率指标和其他评价指标结合起来使用。一般来说,在进行多个互斥方案的比较与优选时,当无资金限制时,可使用净现值(NPV)、差额投资内部收益率 (ΔIRR)指标,这两个指标比选结论是一致的;当原始投资不相同时,可选用差额投资内部收益率 (ΔIRR)、差额投资年回收额指标;而财务内部收益率 (IRR)一般不采用。 本案例中,可使用净现值(NPV)作为辅助评价指标配合使用,净现值(NPV)在互斥方案比选中的判别准则是:NPV≥0 且NPV大者为最优方案。从本案例评价指标的计算结果可知(见图3)NPVB(32.06万元)> NPVA(28.07万元)≥0,故方案B优于方案A,此结论与差额投资内部收益率法结论一致。 (2)比选时,应特别注意各个方案间的可比性,选用适当的比较方法和评价指标,以避免因使用不同的评价指标导致相反的评估决策结论。如本案例中,如果采用财务内部收益率(IRR)指标进行评价,由于方案A的IRR =12.55%,大于方案B的IRR=10.71%,由此得到评价结论是:方案A优于方案B,这个结论跟使用净现值(NPV)、差额投资内部收益率 (ΔIRR)指标评价得出的结论刚好相反。但这个结论是错误的,因为财务内部收益率IRR指标一般适用于单一独立项目的财务可行性评价,而不适用于多个互斥方案比选或多个项目组合排队比选,而本项目属于多个互斥方案比选范围,故不宜采用财务内部收益率法进行评价。 (3)在互斥方案的决策中,差额投资内部收益率法是常用且有效的方法之一,但其一般主要应用于经济项目的评估中,在社会事业项目评估中比较少见。本文借助Excel这一功能齐全的函数计算和分析工具,创造性地将差额投资内部收益率法应用于教育事业投资项目决策中,为学校决策者做出切合实际的决策提供科学的依据。但差额投资内部收益率法属于确定型分析决策方法,而现实社会是动态变化的,因而会忽略很多风险方面的信息,这也是其应用的局限所在。 主要参考文献 [1] 周惠珍.投资项目评估[M]. 大连:东北财经大学出版社,1999. [2] 韩良智. Excel在销售与财务管理中的应用[M]. 北京:电子工业出版社,2007. [3] 路立敏,钟燕. 巧用Excel进行项目动态评价指标计算[J] .中国管理信息化,2008(5):53-55. [4] 张静.巧用Excel实施项目的敏感性分析[J]. 中国管理信息化,2008(3):50-52. 本文来源：https://www.dywdw.cn/2f6e17996bd97f192279e9ef.html
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2023-01-01
